Wie Unsicherheit Rendite schafft

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Dax bei 5000, 8000 oder 10.000 Punkten: Je mehr Experten man fragt, desto größer wird die Spanne der Schätzungen. Das ist auch gut so, denn ...

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... nur wer ein Risiko eingeht, hat Chancen auf eine entsprechende Risiko-Rendite. "Wenn alle wüssten, dass die Aktie der Deutsche Bank bis Jahresende auf 100 Euro steigt, könnte niemand die Aktie heute für 40 Euro kaufen", sagt der Ökonomieprofessor Martin Weber. Alle Informationen zu einer Aktie ...

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... sind in einem "effizienten Markt" im Kurs enthalten. Bis eine neue, unvorhergesehene Information hinzukommt, und das Spiel von neuem beginnt. Für die Energiekonzerne Eon und RWE änderte sich ihre Welt zum Beispiel grundlegend, als in Fukushima der Atommeiler explodierte.

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Energiebosse Jürgen Großmann (RWE), Johannes Teyssen (Eon), Kanzlerin Angela Merkel: Mit Fukushima und dem darauf folgenden Atomausstieg in Deutschland beginnt auch für die mächtigen Energiekonzerne eine neue Zeit. In Gewinnprognosen und Kurszielschätzungen vor der Atomkatastrophe war dies naturgemäß nicht berücksichtigt. Schätzungen und Prognosen bewegen sich ohnehin dicht an der Gegenwart ...

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... wie das Modell der "Schnörkel" (Squiggles) des US-Analysten Ed Yardeni zeigt. Im Aufschwung eilen sie meist den steigenden Gewinnen voraus ...

Foto: Ed Yardeni / Thomson Financial / S&P

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... um im Abschwung rasch abzuknicken und den hinfällig gewordenen Über-Optimismus wieder einzufangen. Für Analysten kaum zu berechnen sind Veränderungen ...

Foto: Ed Yardeni / Thomson Financial

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... die den Markt in Rekordzeit neu definieren. Der weltgrößte Handy-Hersteller Nokia galt jahrelang als beherrschender Player in der Branche ...

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... doch das iPhone von Apple definierte die Spielregeln auf dem Markt für Mobiltelefone neu. Solche Veränderungen können extrem wertsteigernd (für Apple) oder zerstörerisch (für Nokia) sein, doch meist hat sie keiner der Marktpropheten vorher auf dem Zettel. Welche Auswirkungen ein unvorhergesehenes Ereignis auf die Weltmärkte haben kann, zeigte sich auch ...

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... als im September 2008 die US-Investmentbank Lehman Brothers pleite ging. Aktien von Unternehmen gingen in den Sturzflug über ...

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... und Analysten wie Händler beeilten sich, die aktuelle Entwicklung an ihre Prognosemodelle anzupassen. Der Wunsch, die Zukunft mit Hilfe von Modellen in den Griff zu bekommen ...

Foto: Mark Lennihan/ AP

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... führt dazu, dass dem "Blick in die Glaskugel" so viel Aufmerksamkeit geschenkt wird. Ohne Unsicherheit und unvorhergesehene Ereignisse könnten Anleger am Aktienmarkt kaum Geld verlieren - und folglich auch nichts gewinnen.

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