Vorstandsgehälter

Cash as cash can

Von Dietmar Palan und Ulric Papendick

6. Teil: "Weil sie Gegenleistung erwarten"

Viele Topmanager haben sich ein derart weiches Abfindungskissen zugelegt, dass die von ThyssenKrupp- und Siemens-Aufseher Gerhard Cromme (64) geleitete Corporate-Governance-Kommission die Change-of-Control-Zusagen Mitte Juni auf zwei Jahresgehälter begrenzt hat.

Topgehälter bei gleichzeitiger Rundumabsicherung - was läuft falsch bei den Gehaltsverhandlungen in den Chefetagen? Die Antwort ist simpel: das Machtgefüge zwischen Aufsichtsräten und Managern hat sich gravierend verschoben - zugunsten der Vorstände.

In vielen Aufsichtsräten dominiert ein Netzwerk aus Managern, die dem Vorstand, den sie eigentlich kontrollieren sollen, über vielfältige Kunden- und Lieferantenbeziehungen verbunden sind. Es geht zu wie in den besten Zeiten der Deutschland AG: Ein Geflecht wechselseitiger Abhängigkeiten, das kaum einer durch ein Veto in Gehaltsfragen gefährden will.

Die Arbeitnehmervertreter in den Aufsichtsräten winken die Vorstandssaläre meist anstandslos durch. Gewerkschafter ziehen zwar gern öffentlichkeitswirksam gegen überhöhte Managergehälter zu Felde. Wenn es ernst wird, halten die Arbeiterführer aber meist still, "weil sie sich Gegenleistungen erwarten, zum Beispiel Rücksichtnahmen bei anstehenden Rationalisierungsrunden", berichtet ein deutscher Multiaufsichtsrat.

Die Vorstände selbst munitionieren sich wiederum bei hoch spezialisierten Gehaltsberatern für die nächste Vergütungsrunde. Und Consultants wie Towers Perrin oder Hewitt konstruieren bereitwillig hoch dotierte und kaum durchschaubare Arrangements - weil sie im Gegenzug mit lukrativen Folgeaufträgen aus der Personalabteilung der jeweiligen Konzerne rechnen können.

Selbst von wichtigen Anteilseignern ist kaum Widerstand zu erwarten. Fonds- und Versicherungsfirmen halten sich zurück, um ihre Mandate im Pensionsfonds- und Betriebsrentengeschäft nicht zu gefährden. Solange die Kurse steigen, kümmern sich viele Aktionäre kaum um die Höhe der Vorstandsgehälter. Lediglich bei Unternehmen, die von Großaktionären dominiert werden, funktioniert die Kontrolle durch die Anteilseigner. Beim Automobilkonzern BMW etwa sorgt die Eigentümerfamilie Quandt für ein moderates Gehaltsniveau der Topmanager.

Unabhängige Investoren setzen das Gehälterthema bislang nur in Einzelfällen auf die Agenda. Wie etwa der belgische Deminor-Fonds, der die im MDax notierte Depfa Bank wegen der überaus großzügigen Vergütungspakete des Vorstandschefs Gerhard Bruckermann scharf attackierte.