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Dax-Geflüster

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Dax-Geflüster

Das Märchen vom richtigen Zeitpunkt

Von Kai Lange

Anleger, die durch "Market Timing" den Index übertreffen wollen, investieren nicht nur Zeit und Nerven. In der Regel gelingt ihnen auch das Kunststück, in guten Börsenzeiten Geld zu verlieren. Selbst ein Genie, das stets den optimalen Kaufzeitpunkt träfe, läge im Vergleich zum entspannten Langfrist-Anleger nur minimal vorn.

Die Mechanismen sind immer dieselben: Fallen die Börsen an mehreren Tagen hintereinander stark, sehen Marktbeobachter bereits die Welt untergehen. Anleger mit so genannten zittrigen Händen, die bei fallenden Kursen möglichst rasch verkaufen, um an einem unbestimmten künftigen Tiefpunkt wieder günstig einzusteigen, werden in Alarmbereitschaft versetzt.

Jene nimmermüden Market-Timer, die stets auf der Jagd nach dem bestmöglichen Kauf- und Verkaufzeitpunkt sind, werden in Zeiten starker Schwankungen wieder aktiv. Das Problem dabei: Sie leiden nicht nur unter hohen Transaktionskosten. Sie verpassen in der Regel auch die stärksten Börsentage, wenn die Märkte nach einer Serie von schwachen Tagen wieder zu einer kräftigen Erholung ansetzen.

Wie man die besten Tage im Markt verpasst

"Viele Anleger lassen sich an der Börse von zwei Kräften leiten: der Gier nach Gewinnen und der Angst vor Verlusten" sagt Alexander Scurlock, Fondsmanager des Fidelity European Growth Fund. Die Gier führe zu dem Wunsch, schlauer als der Markt sein zu wollen: "Wer sich von solchen Gefühlen leiten lässt, wird an der Börse zwangsläufig Schiffbruch erleiden", meint Scurlock, der in Kürze den nach Volumen größten europäischen Aktienfonds managen wird. Statt bei jedem kurzen Börsenwackler panisch umzuschichten, gelte es, die einmal festgelegte Anlagestrategie konsequent und langfristig durchzuhalten.

Der Grund, warum hektisches Markettiming äußerst selten zum Erfolg führt: Die stärksten Anstiege eines Marktes sind oft unmittelbar nach drastischen Kursverlusten zu beobachten, also zu einem Zeitpunkt, an dem viele Market-Timer zwar "raus", aber noch nicht wieder "drin" sind.

Wer jedoch diese "besten Tage" verpasst, erleidet langfristig drastische Einbußen bei der Rendite. Dies belegt auch eine Langfrist-Studie der Fondsgesellschaft Fidelity.

Wer in den vergangenen 15 Jahren (Januar 1991 bis Januar 2006) im Dax voll investiert war und sämtliche Wackler inklusive des Börsen-Crashs 2001/2002 ausgesessen hat, kommt auf eine durchschnittliche Rendite von 9,7 Prozent pro Jahr. Wer hingegen innerhalb dieses Zeitraums die 20 besten Tage im Dax verpasst hat, kommt lediglich auf 1,3 Prozent Rendite pro Jahr.