24.05.2002

Leerverkäufe

Die Macht der Shorties

Von Christian Buchholz

3. Teil: Hedgefonds als alternatives Investment

Hedgefonds als alternatives Investment

Für den Kleinaktionär jedenfalls klingt es verlockend, durch den Kauf von Hedgefonds-Anteilen sowohl von steigenden als auch von fallenden Kursen profitieren zu können. Gewöhnliche Investmentfonds können nur von steigenden Kursen der Aktien im Portfolio profitieren - wenn der Markt einbricht, sind ihnen die Hände gefesselt: Einzig durch das Parken eines hohen Barbestands (liquide Mittel) können sie Baissephasen besser überstehen als der Benchmark-Index. Dadurch fällt das Minus vielleicht etwas bescheidener aus - vom Trend abnabeln kann sich der Fondsmanager aber nicht.

Hedgefonds dagegen haben die Instrumente an Bord, mit denen auch bei Kursschwächen für den Anleger Gewinne herausspringen. In Deutschland sind klassische Hedgefonds bisher verboten. Wer dagegen in einen Luxemburger oder US-Hedgefonds investieren will, wird meist erst ab einer Anlagesumme von 100.000 Euro akzeptiert.

Vor knapp zwei Jahren kamen aber so genannte Hedgefonds-Zertifikate auf den Markt, mit denen der Anleger ähnlich posititve Effekte in guten wie in schlechten Börsenzeiten erzielen sollte. Die Performance überzeugt bisher aber nicht - zwischen sechs Prozent minus und gerade mal zwei Prozent plus liegen die Resultate der Zertifikate, zu denen unter anderem Xavex Hedge Select (Deutsche Bank), Al Global Hedge (Dresdner Bank), Value Vision (HypoVereinsbank) oder Comas Li (Commerzbank) gehören.

Jacob Schmidt, Direktor der Londoner Analysefirma Allenbridge Hedgeinfo, hat für diese Zertifikate kein gutes Wort übrig: Sie hätten nicht gehalten, was sie versprachen, sagt Schmidt. Er verweist auf die Performance, die im selben Zeitraum von 400 ähnlichen Hedgefonds (gebündelt in Dachfonds) in anderen Ländern eingefahren wurde: Statt wie die deutschen Pendants größtenteils im Minus zu landen, legten die Produkte im Mittel nach Abzug der Gebühren um vier Prozent zu.

Anleger, die langfristig auf den Erfolg der Leerverkaufsstrategie setzen wollen, bietet sich aber eine Aktie an: Die britische Man Group (WKN 893 213) präsentiert den weltweit einzigen börsennotierten Hedgefonds - und wird in Frankfurt mit einem Kurs von derzeit etwa 15 Euro gehandelt.

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