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Fondsmanager Graham French

"Alles, was China braucht, wird teurer"

Von Arne Gottschalck

China hat die USA als weltgrößter Energieverbraucher der Welt abgelöst. Graham French, Fondsmanager des M&G Global Basics, spricht mit manager magazin über alles, was China braucht und herstellt - und warum sich die Welt danach richten muss.

mm: Mr. French, viele Anlageexperten führen das Wort Superzyklus im Munde, gerade mit Blick auf Rohstoffe. Zu Recht?

French: Ja, zumindest im vergangenen Jahrzehnt. Jetzt gibt es etwas anderes, ob man es allerdings Superzyklus nennen kann, mag dahingestellt bleiben. Und zwar die Sektoren Urbanisation und Nahrung. Die ganz einfachen Bedürfnisse sind jetzt befriedigt, nach Rohstoffen und einfacher Infrastruktur, jetzt kommen die etwas komplexeren. Immerhin 3,5 Milliarden Menschen wollen jetzt solche Produkte, das prägt die Nachfrage.

mm: Das klingt verdächtig nach der BRIC-Story, jenen vier Ländern, denen die Zukunft gehören soll.

French: Es ist weit mehr. Wenn die Produktion aus Europa in dieser Dekade nicht teilweise ins Ausland verlagert wird, dann bist du tot. Der Gegenwind ist einfach zu stark. Nehmen Sie Villeroy & Boch , ein tolles Unternehmen mit einer Riesengeschichte. Aber leider machen die Chinesen auch Teller.

mm: Aber es ist ja nichts weltbewegend Neues, dass China und Co. die Welt verändern.

French: Und doch haben die meisten Fondsmanager es vergessen. Es gilt die folgende Regel: Für alles, was China macht, gehen die Preise nach unten - zum Beispiel Notebooks. Und für alles, was China braucht, gehen sie nach oben. Eben Rohstoffe.

mm: Aber ist es aus Gründen der Sicherheit nicht gefährlich, allein auf Aktien aus diesen Ländern zu setzen?

French: Es gibt eine Lektion, die viele Aktieninvestoren haben lernen müssen. Erkenne die Bedeutung der Geografie, lautet sie. Lerne, wo die Dynamik herkommt. Allerdings heißt das nicht, jegliche Risikovorsorge außen vor zu lassen. Und es bedeutet auch, sich auf reale Werte zu verlassen und nicht auf Papierwerte. Der Fonds soll ja auch ein Mama-und-Papa-Investment sein, kein hochriskantes Papier. Daher auch die Konzentration auf die vermeintlich einfache Frage, was die langfristigen Trends sind.

mm: Es braucht also kein reines Emerging-Markets-Portfolio?

French: Nein, ganz im Gegenteil. Wir spielen die Themen über Bande. Das heißt, wir investieren überwiegend in westliche Unternehmen, die eine starke Marktstellung in den Schwellenländern haben, und eben nur wenig direkt. PZ Cussons zum Beispiel ist an der Börse in London notiert.

mm: Sie werden mir erklären müssen, was das Unternehmen macht.

French: PZ Cussons ist in Nigeria aktiv, einem Markt von 120 Millionen Konsumenten. Sie verkaufen dort das Rasierwasser "Makka". Wenn Sie mich fragen, es riecht scheußlich, aber für nigerianische Männer ist es offenbar ein Muss.

Oder nehmen Sie Colgate, ein klassisches westliches Unternehmen. 84 Prozent der Weltbevölkerung putzt sich nicht die Zähne.

mm: Aha.

French: Fondsmanager lieben solche Informationen. Denn das Unternehmen verteilt in Indien kleine Proben und ködert so seine künftigen Kunden.

mm: Ein letztes Wort zur regionalen Aufteilung?

French: Die stärkste Gewichtung im Fonds sind US-Unternehmen mit 26 Prozent, es folgen Aktien aus Großbritannien, Australien und Frankreich - und dann erst welche aus Singapur mit 7 Prozent.