08.07.2010

Schiffsbeteiligungen

Es liegt am Anleger

Von Christoph Rottwilm

ddp

Gut beladen: Die Containerschifffahrt hat wieder zu tun

3. Teil: Den Emissionshäusern läuft die Zeit davon

Das Problem ist allerdings, dass auch für solche Deals Fremdkapital benötigt wird. Zudem sind gute Kontakte und viel Know-how erforderlich, um an wirklich günstige Schiffe zu kommen. Die wenigsten Anbieter, die Geld von Anlegern mit diesem Versprechen eingesammelt haben, sind jedenfalls bisher zum Zuge gekommen.

Hinzu kommt: Marktteilnehmer berichten, dass die Schiffspreise in vielen Größenklassen bereits enorm zugelegt haben, weil die Branche offenbar von einer anhaltend dynamischen Erholung ausgeht. "Es geht weiter aufwärts", sagt etwa Sönke Fanslow, Vorstand beim Emissionshaus Hansa Treuhand. "Wir halten das Ende der Schnäppchenzeit - so es sie überhaupt gab - für gekommen."

Bleibt Variante zwei, die Sanierungsfonds: Diese Gesellschaften wollen das Geld ihrer Anleger in bereits laufende Schiffsfonds geben, die im Zuge der Krise in Liquiditätsnot geraten sind. Diese Überbrückungsfinanzierungen werden bei der Verteilung etwaig wieder auftretender Gewinne dann bevorzugt bedient, so in der Regel das Versprechen.

Erster Initiator zieht Fonds zurück

Experten wie Analyst Steffen Möller von der Agentur Scope raten, vor der Zeichnung solcher Fonds unbedingt auf diese Vorzugsstellung zu achten. Zudem sollte ausschließlich in Fonds investiert werden, die eine ausreichende Diversifizierung der Mittel gewährleisten - und zwar sowohl über verschiedene Schiffstypen, als auch über verschiedene Emissionshäuser. Schließlich, so Möller, bestehe bei Sanierungsfonds die Gefahr, dass Emissionshäuser nur eigene, marode Modelle vor einer Insolvenz retten wollen.

Das Konzept hat zudem einen weiteren Haken: Trotz der guten Anzeichen derzeit, kann es in den Zielfonds länger dauern als gedacht, bis sie wieder auf die Beine kommen. Das Überbrückungskapital wäre dann aufgebraucht, von Gewinnen für die Anleger aber womöglich keine Spur.

So oder so schließt sich im jungen Marktaufschwung auch für die Sanierungsfonds schon wieder das Zeitfenster. Mit Hansa Treuhand hat ein Initiator bereits reagiert und einen geplanten Sanierungsfonds angesichts sich erholender Märkte abgeblasen.

"Wir rechnen damit, dass in diesem Jahr noch sehr gute Investitionen möglich sind", sagt zudem Paribus-Manager Simmering. "Im kommenden Jahr werden es aus heutiger Sicht allerdings sicher weniger werden."

Die Initiatoren stehen damit vor einer anspruchsvollen Aufgabe: Sie müssen die Anlegergelder nicht nur sinnvoll investieren. Sie müssen auch rechtzeitig den Zufluss frischer Gelder in ihre Fonds stoppen, damit am Ende nicht zu viele Mittel vorhanden sind, für die die Investitionsmöglichkeiten fehlen. Zumindest in letzterem, dem freiwilligen Verzicht auf Anlegergelder, haben die meisten Emittenten wenig Erfahrung.

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