Finanzkrise

Schockstarre am deutschen Immobilienmarkt

Von Christoph Rottwilm

2. Teil: "50 Milliarden Dollar können nicht platziert werden"

"50 Milliarden Dollar können nicht platziert werden"

Das Volumen der eingegangenen Kreditzusagen, die die Banken bundesweit zurzeit nicht platziert bekommen, schätzt Ulbrich auf fünf bis zehn Milliarden Euro. "Nach Schätzung unserer US-Kollegen können in den USA momentan CMBS-Papiere im Gesamtvolumen von 50 Milliarden Dollar nicht platziert werden. Bleibt es dabei, dürfte das bei einigen Banken zu signifikanten Verlusten führen."

Lediglich sehr gute Objekte - weitgehend vermietete Gebäude in besten Lagen beispielsweise - lassen sich zurzeit finanzieren. Dabei verlangen die Banken allerdings eine höhere Eigenkapitalunterlegung als bisher. Außerdem kalkulieren die Institute höhere Risikoaufschläge für ihr Engagement. "Auf die Margen der Banken, die bislang bei 70 bis 80 Basispunkten lagen, beobachten wir zurzeit Aufschläge von bis zu 30 Basispunkten", so C & W-Mann Braun.

Im Klartext heißt das: Wer sein Geld bislang zu einem Zinssatz von beispielsweise 5,1 Prozent leihen konnte, zahlt momentan bis zu 5,4 Prozent. Ein Investor, der ein Gebäude für 50 Millionen Euro erwirbt und dabei beispielsweise 70 Prozent Fremdkapital einsetzt, kommt in dem Fall schnell auf eine Steigerung der jährlichen Zinszahlungen im unteren sechsstelligen Bereich. "Gerade bei den zurzeit niedrigen Mietrenditen kann das erhebliche Auswirkungen auf die Kalkulation des Investments haben", so Braun.

Top Ten: Die größten Immobiliendeals in Deutschland im ersten Halbjahr 2007
	Verkäufer	Käufer	Immobilien- typ	Investitions- volumen in Millionen Euro
1	DEGI, Deutschland	Whitehall, USA	Büro	2.450,0
2	Union Investment, Deutschland	Morgan Stanley, USA	Büro	2.063,0
3	Blackstone, USA	Round Hill Capital, Morley Fund Management, USA, Großbri- tannien	Wohnungen	1.600,0
4	Max Bahr, Deutschland	Moor Park, Luxemburg	Einzelhandel	750,9
5	Projektentwickler Dieter Becken, Deutschland	Morgan Stanley, USA	gemischt	670,0
6	DekaBank, Deutschland	Morgan Stanley, USA	Büro	620,0
7	Union Investment, Deutschland	IVG, Deutschland	Büro	495,0
8	Hansainvest, Deutschland	DIC, Deutschland	gemischt	465,0
9	SEB, Deutschland	DIC, Deutschland	gemischt	460,0
10	DEGI, Deutschland	RFR-Holding, USA	Büro	430,0

	Quelle: DEGI Research, 2007

Die Experten hoffen jedoch, dass die Finanzierungskrise bald vorübergeht. "Die Fundamentaldaten am deutschen Immobiliemarkt stimmen nach wie vor", sagt Fabian Klein Geschäftsführer beim internationalen Immobilienberater CB Richard Ellis. "Der konjunkturelle Aufschwung sorgt für eine Belebung an den Mietmärkten. Zudem drängt nach wie vor viel Liquidität von internationalen Anlegern in die Immobilienmärkte - insbesondere nach Deutschland."

Klein ist sich sicher, dass große internationale Großanleger wie Fortress , Morgan Stanley und Goldman Sachs, die mit ihren Fonds schon in der Vergangenheit zu den führenden Investoren hierzulande zählten, auch künftig am deutschen Immobilienmarkt auf Einkaufstour gehen werden. Momentan haben ihnen die Banken allerdings die Kreditkarten gesperrt.